Негар Хеирманд – эксперт по международной экономике

В последние годы торгово-технологическое соперничество между США и Китаем вышло за рамки тарифов и распространилось на сферу валютно-денежных систем. Однако может ли тарифная война и возникающее в результате финансовое давление привести к ослаблению позиций доллара, одновременно создавая операционное пространство для развития недолларовых торговых механизмов для стран, находящихся под санкциями? Хотя доллар, по-видимому, останется главной опорой глобальной финансовой системы, потрясения, проистекающие из геоэкономической конкуренции США и Китая, предоставили ограниченные, но пригодные для использования окна возможностей для создания альтернативных финансовых механизмов.

Тарифы, долг и устойчивость доллара

Анализы, опубликованные Атлантическим советом, указывают на то, что имеющиеся данные все еще не свидетельствуют о неизбежном крахе доллара, и его доля в глобальных валютных резервах, несмотря на постепенное снижение, остается доминирующей. В докладе подчеркивается, что глубина финансовых рынков США и их высокая ликвидность являются преимуществами, которые нелегко заменить.

Однако «Евразия ревью» обсуждала, что тарифная политика Дональда Трампа, несмотря на широкую критику, возродила части отечественной промышленности и привела к переопределению цепочек поставок. Эта политика, наряду с более медленным ростом государственного долга в 2025 году, представляет сложную картину экономики США, которая одновременно сталкивается с инфляционными вызовами и внутренним политическим давлением.

Анализы Петерсонского института также показывают, что пост-ковидный опыт инфляции и споры вокруг торговой политики повлияли на глобальное доверие к стабильности процесса принятия решений в США. Кроме того, дискуссии о потенциальной юридической отмене некоторых тарифов Верховным судом усилили правовую неопределенность. Эта совокупность факторов, хотя пока и не дестабилизирует позиции доллара, усилила стимул для стран диверсифицировать свои валютные резервы.

Валютное и цифровое соперничество; от цифрового юаня к расчетам в местных валютах

Соперничество США и Китая теперь распространилось и на цифровые валюты центральных банков. Китай посредством развития цифрового юаня стремится уменьшить зависимость от финансовой инфраструктуры, в которой доминирует доллар. В этих рамках цифровая валюта считается не просто платежным инструментом, а частью геоэкономической стратегии.

Одновременно с этим анализы, опубликованные ПИИЭ по технологическим потрясениям, таким как скачок в области ИИ и конкуренция за критически важные полезные ископаемые, указывают на то, что цифровая экономика и технологическая инфраструктура стали новым уровнем соперничества великих держав. Контроль над цепочками поставок критически важных полезных ископаемых, необходимых для передовых отраслей промышленности и «зеленых» технологий, может стать рычагом финансового и промышленного давления.

В такой среде использование местных валют в двусторонней торговле между Китаем, Индией и Россией возросло. Хотя эта тенденция все еще составляет небольшую долю мировой торговли, она имеет операционное значение для стран, находящихся под санкциями. Снижение зависимости от долларовой клиринговой системы и использование альтернативных платежных финансовых систем смягчает риск вторичных санкций и обеспечивает большее пространство для маневра.

Операционные стратегии использования потрясений

Простое сосредоточение на упадке или выживании доллара не помогает практической разработке политики. Важным является разработка механизмов реализации для финансовой диверсификации. Во-первых, развитие двусторонних и многосторонних валютных соглашений с такими странами, как Китай, Индия и Россия, может позволить осуществлять расчеты части торговли в местных валютах. Эти соглашения должны сопровождаться механизмами гарантий конвертируемости и управления рисками для обеспечения уверенности экономических акторов.

Во-вторых, использование цифровых валют центральных банков или региональных платежных платформ может снизить транзакционные издержки и зависимость от сетей, в которых доминирует доллар. На этом пути техническое сотрудничество с экономиками, имеющими операционный опыт в этой области, имеет ключевое значение.

В-третьих, создание многосторонних клиринговых фондов для торговли стратегическими товарами, такими как энергоносители и полезные ископаемые, могло бы отвести часть обменов из долларового контура. Опыт ограниченного сотрудничества в рамках БРИКС демонстрирует, что такие механизмы, хотя и находятся на ранних стадиях, обладают потенциалом развития.

В-четвертых, диверсификация валютных резервов и увеличение доли золота и недолларовых валют в резервном портфеле действует как защита от рисков геоэкономической волатильности. Эта мера должна сопровождаться структурными реформами во внутренней банковской системе для поддержания финансовой стабильности.

Тарифная война и валютное соперничество между США и Китаем вывели глобальную финансовую систему в фазу контролируемой неопределенности. Доллар остается доминирующей валютой, но политические, правовые и технологические потрясения усилили стимул к диверсификации. Для стран, находящихся под санкциями, эта ситуация означает не неизбежный крах долларового порядка, а ограниченную возможность для разработки параллельных механизмов. Использование этой возможности требует прагматичного подхода, постепенной диверсификации и избегания полной зависимости от какой-либо одной альтернативной валюты.

В конечном счете, будущее глобальной финансовой системы, вероятно, будет представлять собой ни однополярно-долларовую, ни быстро трансформирующуюся полностью мультивалютную систему. Вместо этого оно будет двигаться к гибридному порядку, в котором проницательные акторы смогут, создавая гибкую инфраструктуру и целевое сотрудничество, использовать трещины в конкуренции великих держав для продвижения своих национальных интересов.

Этот текст был переведен с использованием искусственного интеллекта и может содержать ошибки. Если вы заметили явную ошибку, делающую текст непонятным, сообщите, пожалуйста, редакторам сайта.