Negar Kheradmand – Experte en économie internationale

Ces dernières années, la rivalité commerciale et technologique entre les États-Unis et la Chine a transcendé les tarifs douaniers et s’est étendue au domaine des systèmes monétaires et de change. Cependant, la guerre tarifaire et les pressions financières qui en résultent peuvent-elles conduire à un affaiblissement de la position du dollar, tout en créant simultanément un espace opérationnel pour le développement de mécanismes commerciaux non-dollar pour les pays sous sanctions ? Bien qu’il semble probable que le dollar reste le principal pilier du système financier mondial, les chocs découlant de la compétition géoéconomique entre les États-Unis et la Chine ont offert des fenêtres limitées mais exploitables pour créer des arrangements financiers alternatifs.

Tarifs, dette et résilience du dollar
Des analyses publiées par l’Atlantic Council indiquent que les données disponibles ne suggèrent toujours pas un effondrement imminent du dollar, et sa part dans les réserves de change mondiales, malgré un déclin graduel, reste dominante. Le rapport souligne que la profondeur des marchés financiers américains et leur haute liquidité sont des avantages qui ne sont pas facilement substituables.

Cependant, Eurasia Review a discuté du fait que les politiques tarifaires de Donald Trump, malgré des critiques généralisées, ont relancé des parties des industries nationales et conduit à une redéfinition des chaînes d’approvisionnement. Ces politiques, parallèlement à la croissance plus lente de la dette nationale en 2025, présentent une image complexe de l’économie américaine, qui fait simultanément face à des défis inflationnistes et à des pressions politiques internes.

Des analyses du Peterson Institute montrent également que l’expérience de l’inflation post-COVID-19 et les controverses entourant les politiques commerciales ont affecté la confiance mondiale dans la stabilité de l’élaboration des politiques américaines. De plus, les discussions concernant l’annulation légale potentielle de certains tarifs par la Cour suprême ont accru l’incertitude juridique. Cet ensemble de facteurs, bien qu’il ne déstabilise pas encore la position du dollar, a renforcé l’incitation pour les pays à diversifier leurs réserves de change.

Concurrence monétaire et numérique ; du yuan numérique au règlement local
La rivalité entre les États-Unis et la Chine s’est désormais également étendue aux monnaies numériques des banques centrales. La Chine, par le développement du yuan numérique, cherche à réduire sa dépendance aux infrastructures financières dominées par le dollar. Dans ce cadre, la monnaie numérique est considérée non pas simplement comme un outil de paiement, mais comme faisant partie d’une stratégie géoéconomique.

Simultanément, des analyses publiées par le PIIE sur les chocs technologiques, tels que le bond de l’IA et la compétition pour les minéraux critiques, indiquent que l’économie numérique et l’infrastructure technologique sont devenues une nouvelle couche de la compétition entre grandes puissances. Le contrôle des chaînes d’approvisionnement en minéraux critiques, essentiels aux industries avancées et aux technologies vertes, pourrait devenir un levier de pression financière et industrielle.

Dans un tel environnement, l’utilisation des monnaies locales dans le commerce bilatéral entre la Chine, l’Inde et la Russie a augmenté. Bien que cette tendance ne constitue encore qu’une petite fraction du commerce mondial, elle revêt une importance opérationnelle pour les pays sous sanctions. Réduire la dépendance au système de compensation en dollars et utiliser des systèmes financiers de paiement alternatifs atténue le risque de sanctions secondaires et offre une plus grande marge de manœuvre.

Stratégies opérationnelles pour tirer parti des chocs
Se concentrer uniquement sur le déclin ou la survie du dollar n’aide pas à l’élaboration de politiques pratiques. Ce qui est important, c’est la conception de mécanismes de mise en œuvre pour la diversification financière. Premièrement, développer des accords monétaires bilatéraux et multilatéraux avec des pays comme la Chine, l’Inde et la Russie peut permettre le règlement d’une partie du commerce en monnaies locales. Ces accords doivent être accompagnés de mécanismes de garantie de convertibilité et de gestion des risques pour sécuriser la confiance des acteurs économiques.

Deuxièmement, tirer parti des monnaies numériques des banques centrales ou des plateformes de paiement régionales peut réduire les coûts de transaction et la dépendance aux réseaux dominés par le dollar. Sur cette voie, la coopération technique avec des économies possédant une expérience opérationnelle dans ce domaine revêt une importance clé.

Troisièmement, l’établissement de fonds de compensation multilatéraux pour le commerce de biens stratégiques tels que l’énergie et les minéraux pourrait détourner une partie des échanges du circuit dollar. L’expérience de la coopération limitée dans le cadre des BRICS démontre que de tels mécanismes, bien qu’encore à leurs débuts, ont un potentiel de développement.

Quatrièmement, diversifier les réserves de change et accroître la part de l’or et des monnaies non-dollar dans le portefeuille de réserves agit comme une couverture contre les risques de volatilité géoéconomique. Cette mesure doit être accompagnée de réformes structurelles du système bancaire national pour maintenir la stabilité financière.

La guerre tarifaire et la rivalité monétaire entre les États-Unis et la Chine ont poussé le système financier mondial dans une phase d’incertitude contrôlée. Le dollar reste la monnaie dominante, mais les chocs politiques, juridiques et technologiques ont accru l’incitation à la diversification. Pour les pays sous sanctions, cette situation ne signifie pas l’effondrement imminent de l’ordre du dollar, mais plutôt une opportunité limitée de concevoir des mécanismes parallèles. Tirer parti de cette opportunité nécessite une approche pragmatique, une diversification graduelle et l’évitement d’une dépendance complète à l’égard d’une seule monnaie alternative.

En fin de compte, l’avenir du système financier mondial ne sera probablement ni un système unipolaire-dollar ni un système entièrement multi-devises rapidement transformé. Il évoluera plutôt vers un ordre hybride dans lequel des acteurs astucieux pourront, en créant des infrastructures flexibles et une coopération ciblée, exploiter les fissures de la compétition entre grandes puissances pour faire avancer leurs intérêts nationaux.

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